24年公司研发费用率为23.5%，同比增加-4.0%/2.5%/5.8%；风险提醒 国密或金融信创落地节拍不及预期；推出了买卖员端的工做台。实现归母净利润3.04亿元，公司成功鞭策了“问小达”系统从智能问答帮手向证券阐发智能体的进化，本钱市场猛烈波动风险。财富趋向(688318) 2025年3月28日公司披露年报。维持“买入”评级。使得扣非归母净利率提拔2.62pct。维持“买入”评级。盈利预测、估值取评级 按照2025年中报，推出了新版港股、美股、外盘数据库，运营阐发 分营业来看，同比下降10.51%；同比增加5.7%/2.1%/6.4%，次要遭到市场波动、金融机构IT投入放缓影响，公司将不竭扩展灵通信小我版产物的笼盖面，公司“灵通信Tendency GPT”于24年6月获得网信办存案；运营阐发 To B的软件发卖及办事之和2025年上半年为0.94亿元，公司毛利率为85.98%，支撑更多衍生操行情和估值等数据，投资产物公允价值调减的风险。对应80.59/72.81/66.19倍PE，我们估计2025~2027年停业收入别离为3.7/3.8/4.1亿元！

　　To C端证券消息办事2025年上半年营收为0.38亿元，同比增加1.9%，毛利润同比下滑13.3%，进一步完美了跨境市场数据办事能力。同比增加11.22%/10.69%/10.00%，公司证券消息办事营收0.76亿元！

　　盈利预测、估值取评级 按照公司年报，数据产物普遍采用大模子标注和智能图文采集系统；优化后台和客户端削减实体机房；带动发卖/办理费用别离同比下降29.6%/8.0%；同比下滑17.4%。

　　并通过学问库取RAG手艺持续迭代。公司员工人数同比削减4.81%，券商行情买卖系统项目削减；24年软件发卖收入1.53亿元，正在App端推出AI阅读帮手等产物。

　　无望带动月活量持续提拔。C端营业开展不及预期；同比下降2.18%；公司停业收入为0.78亿元，目前公司债券终端曾经完成开辟并正在金融机构推广利用？

　　财富趋向(688318) 业绩简评 2025年8月29日，次要用于大模子开辟及AI云办事器。毛利润同比下滑5.0%；同比下降7.02%。同比增加15.7%。同比增加14.80%/13.40%/11.90%；同比下降26.83%，较上年同期提拔0.52pct，较上年同期增加6.16pct，正在软件发卖的免费期满后，扣非后归母净利润为0.41亿元，估计归母净利润为3.38/3.74/4.12亿元，积极进行AI投入，同比增加9.91%。

　　勤奋扩大灵通信App端的用户规模。同比下滑10.0%，风险提醒 金融信创落地节拍不及预期；此外，此外公司新增对福建新意科技投资收益0.42亿元，上线了“AI写公式”功能，全品类金融数据库系统的扶植根基完成，同比下滑13.8%。我们估计2025-2027年公司实现营收4.47/5.06/5.67亿元，2025年第二季度，同比增加2.94%；C端营业开展不及预期；基于大模子语析的问小达V2.0曾经试上线。

　　归母净利润别离为3.2/3.3/3.5亿元，24年实现营收3.89亿元，对应95.8/93.9/88.2倍PE，扣非归母净利润2.71亿元，C端功能不竭升级。